下半年如何布局?风向标来了!150亿资金狂涌这只ETF,券商也获布局

2021年上半年结束,在全球经济复苏和通货膨胀的大背景下,市场震荡分化,成长和价值轮动切换,主线仍未明朗。下半年资金该往哪投?ETF往往是市场的重要风向标。

综合上半年的情况来看,各路资金通过ETF进行逆向布局的特点明显。前期经过大幅调整的中概互联、券商相关ETF被资金抢筹,其中,中概互联在今年已经强势吸金约150亿元,最新基金规模可达到约200亿元;此外,早在券商上半年业绩预喜前,多只券商相关ETF也获得资金提前布局,呈现净流入态势。

相反,近期一路高歌猛进的芯片板块却遭遇不少资金止盈出货,如果拉长到整个二季度来看,全市场5只芯片半导体相关ETF的净流出金额高达200亿元。

150亿资金抄底中概互联

从基金规模增长的榜单来看,据Wind数据统计,易方达的中概互联ETF(513050)是近一个月吸金最多的股票型ETF。截至6月30日,该ETF在6月获得了28.28亿份的份额增长,如果按照月成交均价1.92元计算,该ETF已经强势吸金了约54亿元,是6月获得资金净流入最多的股票型ETF。

中概互联ETF跟踪的是中证海外中国互联网50指数,成分股为主营业务在中国大陆地区的、在海外上市的互联网企业。区别于恒生科技指数等类似指数,该指数有集中度高的特点,前五大公司的指数权重近80%,前十大公司的指数权重超过了90%,其中前两大成份股腾讯控股、阿里巴巴就分别占到了26.68%、25.99%,可谓是「位高权重」。

但自今年2月中下旬以来,互联网巨头们纷纷进入调整,截至6月30日,腾讯控股已经从高点回调了超20%,阿里巴巴也一度回撤约23%左右,这使得中概互联ETF也随之下跌,场内价格从2月份高点2.65元跌至1.932元,区间跌幅约25%,今年以来的跌幅为7.78%。

资金却呈现越跌越买态势,拉长时间来看,该ETF自年初以来一直呈现净流入态势,基金份额已经从年初的27亿份增长至103亿份,增幅约280%,如果按照区间成交均价2.075元计算,该ETF在今年已经强势吸金约150亿元,最新基金规模可达到约200亿元。

Wind数据显示,截至6月30日,中证海外中国互联网50指数的市盈率为53.58倍,近5年的历史中位数为49.08倍,目前处于64.37%分位。有业内人士建议,互联网企业受益于国内结构性增长红利,整体业绩增速明显高于GDP增速,再加上中概互联网公司已经经过一轮较大回调,目前估值具备一定的性价比,非常值得关注;但由于该指数历史波动较大,投资者可通过定投或逢低买入的方式参与。

券商相关ETF被资金提前布局

除中概互联外,券商相关ETF也在近期获得了资金青睐。

据wind数据统计,截至6月30日,华宝的券商ETF(512000)、国泰的证券ETF(512880)、南方的证券基金(512900)分别在6月获得份额增长15.79亿份、10.51亿份、7.28亿份,如果按区间成交均价来计算,上述三只ETF分别获得了16.68亿元、11.60亿元、8.74亿元的净流入,合计吸金超35亿元。

今年以来,券商板块的表现一直相对低迷,除东方财富等少数个股,众多券商股年初至今均是负增长。但6月以来,券商板块却隐隐有反弹的趋势,特别是在6月25日,大盘成功冲击3600点,「牛市旗手」券商板块当日涨幅超3%,其中东方财富更是大涨7.2%;以券商ETF为例,该ETF场内价格在上半月一度下跌超6%,但随后便迅速反弹,收复大半失地,截至月末的月度跌幅为3%左右。

与此同时,券商板块上半年的业绩也十分亮眼。6月30日,中信证券、海通证券、国信证券、西南证券发布2021年上半年业绩预告,均实现业绩大幅增长,其中海通证券、国信证券、西南证券等3家券商净利预增或达到50%。

鹏华基金的基金经理陈龙认为,短期来看,券商板块上涨更多体现为Beta效应,市近期市场情绪有所升温,叠加前期以上证50为代表的大金融板块有较大幅度的调整,存在修复的空间。

但是,陈龙也强调道,这轮券商行业是有长逻辑的,即资本市场改革带来的业务增量,具体来看包括两个方面,一是注册制落地之后,伴随着上市公司的扩容,带来券商投行及直投业务的增量;二是居民财富向资本市场迁移带来的资管及财富管理业务的增量。而目前券商行业的估值,尤其是部分龙头券商估值仍处于2019年本轮行情启动阶段的估值水平,未来存在较大的修复空间。

从历史经验来看,券商多呈现为脉冲式的行情,每次放量大涨之后,短期大多会面临情绪的回归。从投资的角度,一方面要避免短线的追高买入,另一方面建议在情绪回归过程中积极布局。

200亿资金出货芯片相关ETF

不同于资金对中概互联、券商板块的逆向布局,芯片半导体板块在6月一路高歌猛进,但不少资金却选择了止盈,相关ETF产品规模均有不同程度的缩水。

以中证全指半导体产品与设备指数为例,该指数一度自1月中下旬以来大幅回调超20%,但自3月中下旬以来便强势反弹,6月17日的单日涨幅甚至高达8.57%。截至6月30日收盘,该指数已经从3月16日低点反弹了超55%,报收8454.14点,创下历史新高。

重仓芯片半导体的诺安成长混合基金也强势归来,截至6月30日,该基金近一月上涨21.28%,近一周上涨5.9%,这一涨幅在同期同类偏股混合型基金中排到了前5%。

但就在板块一片向好的同时,不少资金却选择了止盈出货,多只芯片半导体相关ETF呈现资金流出态势。据Wind数据统计,华夏的芯片ETF(159995)、国泰的芯片ETF(512760)、国联安的半导体ETF(512480)等相关产品均遭遇了不同程度的份额缩水,缩水幅度在全市场股票型ETF中排名前列。

其中,截至6月30日,芯片ETF(159995)的份额为105.28亿份,相比6月初减少了50.13亿份,居同期股票型ETF份额缩水首位。如果按照区间交易均价1.40元来计算,仅6月份,芯片ETF就已经遭遇资金净流出超70亿元,同样是股票型ETF规模缩水最多的产品。

全市场共有5只芯片半导体相关ETF,Wind数据显示,截至6月30日,5只ETF在6月合计遭遇净流出约125亿元,如果拉长到整个二季度来看,净流出金额甚至高达200亿元。

下半年怎么看?

2021年的上半年已经告一段落,站在新的时间节点,不少基金公司也表达了自己对下半年行情方向的展望。

诺德基金的基金经理潘永昌认为,2021年下半年科技股表现可能相对好一些。

首先,从宏观策略层面,后疫情时代修复经济增长的动能可能趋于回落,由此引发对政策收紧强约束边际放松的预期,叠加近期风险偏好提升,可能会引起资金对于低估值科技股的左侧布局。

其次,相关的科技产业创新与景气共振,中长期成长动能强劲。比如半导体领域短期需求强劲叠加供给紧张:下游需求旺盛(比如汽车芯片)→抢占产能引发超额订单→产能进一步挤压→原材料涨价&芯片涨价→引发下游囤货,进一步下超额订单以维持经营→进一步激发下游需求。短期的供需失衡的逻辑与中长期的国产替代的逻辑共振,可能引发半导体板块的景气度上行。

最后,相对于消费及周期股,科技股存在补涨的需求。

汇丰晋信基金首席宏观及策略师闵良超认为,由于市场普遍预期一季度是全年经济增速高点(同比),因此对后市的业绩延续性相对谨慎。但从另一个角度来看,业绩能够保持较高增长,甚至超出市场预期的行业和公司有望获得市场的持续追捧。

除了盈利以外,利率和流动性亦是市场关注的焦点。由于春节后国内利率持续平缓走低,相对而言更利好成长股,因此也引发了成长股的一轮反弹。但随着大宗价格持续高企、通胀在全球蔓延、以及美联储退出QE的预期逐渐增强,市场对流动性边际收紧也抱有一定担忧。未来的货币政策及公开市场操作基调是否会有调整,也将成为投资者关注的焦点。

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