张坤再度调研东鹏饮料,公募近两月密集调研消费股

“公募一哥”再度带队调研消费股。进入四季度传统消费旺季,消费股再度引发市场关注,相关的投资标的也有阶段性表现。而自9月份以来,公募基金更是组团调研消费股。

从三季度多位明星基金的持仓结构分析,对消费股的态度有所分歧,有的选择了适度增持。从长远的角度出发连,部分消费巨头企业盈利增长能力以及产品竞争能力会远高于普通企业,行业短期阵痛不会影响到中长期持续向好的发展趋势。

张坤再度调研东鹏饮料

11月2日,东鹏饮料公布的2021年10月投资者关系活动记录表显示,张坤带队易方达多位基金经理上个月以线上交流的方式调研了公司。万家基金李文宾、束金伟也参与了此次调研。

调研中,公司称,广东并没有达到销售的“天花板”;华中,西南市场是公司会重点推的市场;目前 PET 市场生产未完全恢复,供不应求,价格偏高,所以目前时点公司并未完全锁定 2022 年 PET 价格,公司会持续关注市场行情,在适当价位提前锁价。

关于三季度渠道网点的变化,东鹏特饮表示,现阶段行业终端网点接近500万个,截至2021年二季度公司网点仅179万个,公司还有较大的开拓空间,所以有效网点终端的开拓是公司销售人员重要的考核指标;同时公司也注重库存的消化及单点产出的提高。所以三季度网点会有一定的增长,具体数据2021年年报会进行披露。

对于市场传闻“已经截单不发货”,东鹏特饮在调研活动中也进行了澄清。公司表示,公司整体风格较为稳健,保持长期健康稳定的发展是公司长期目标。相比出更多货提高收入,公司更看重终端的动销情况,所以在部分还有一定库存的区域公司会选择控货,同时鼓励销售人员更积极的拉动终端动销,消化库存。

一方面能保证2022“轻装上阵”,另一方面能保证渠道货龄的新鲜度。但是对于库存较少的成熟区域公司会持续发货,不会出现市场断货的情况。

东鹏饮料于今年5月27日上市,股价最高曾于7月7日达到283.56元,但此后便进入持续回调,直到9月才有所企稳,从9月1日至10月15日反弹20.65%。但近半个月表现不佳,截至11月2日,10月16日以来该公司股价下跌15.9%。

上个月获基金经理组团调研

事实上,东鹏饮料此前披露的9月份的机构调研记录,张坤也出现在参与调研的名单中,同样是带队付浩、王元春等易方达多位基金经理参与调研。

彼时,广发基金的傅友兴、吴兴武两位明星基金经理也出现在调研名单中,合计参与人数约46位。

东鹏饮料在调研中表示,公司目前主要的目标消费者为驾驶一族、快递员、外卖员、白领等。为触达这些消费者,公司会有相应的费用投入:如在高德、滴滴司机端进行广告植入;货车、卡车司机等驾驶一族也有相应的费用投入;针对年轻人做新品加気的校园专案;在B站、小红书等年轻人触达的渠道进行广告宣传;用梯媒等广告方式触达新品0糖特饮的受众群体。

东鹏饮料表示,今年上半年毛利率有所提升,一方面是原材料的锁价,去年公司已经对今年PET材料进行了锁价;另一方面产品规模化效应,广东省建立的华鹏生产基地现在有四条生产线同时生产满足广东省需求,包括安徽生产基地产能现在也达到建立工厂以来的较高水平,随着新的生产基地的投产我们规模化的效率会逐渐显现,这个规模化也会带动毛利率的提升。

下半年费用投放不会有太大的变动。上半年差异较大,主要是因为新增上市宣传片专案推广费用6000余万元以及较上年同期增加了冰柜投放及商超促销等渠道推广费用约9,714.13万元,如剔除这两块的费用其实较同期相比基本持平,下半年也会与去年同期持平。

公募近两月密集调研消费股

上市公司投资者关系活动记录表显示,除东鹏饮料外,9月以来,机构已经密集调研消费股。Wind数据显示,倍轻松、帅丰电器、周大生、伟星股份等26只消费股均迎来了超50家机构调研。

例如,倍轻松9月份共有6场投资者调研活动,合计获得71家基金公司的调研。在9月15日的最新一次调研中,银华基金,新华基金,工银瑞信,华商基金,建信基金,华商基金等多家公募机构参与其中。

主要从事新型厨房电器产品的研发、设计、生产与销售业务的上市公司火星人也获得64家基金公司调研。在10月27日的现场会议上,包括安信基金、宝盈基金、富国基金、工银瑞信基金、广发基金、国金基金、国寿安保基金、国泰基金等多家公募在内的116家机构调研了该股。

谈及公司对明后年的战略规划,火星人表示,公司每年都会进行三年战略规划,目前坚持以集成灶为核心,以洗碗机、集成水槽、厨柜等厨房电器为配套,争取将公司产品打造成国内厨电行业的知名品牌,明后年还会有很多新品推出,为公司的快速增长提供动力。

温氏股份也获得60家基金公司调研。10月29日,来自大成基金、南方基金、景顺长城基金等多家公募的基金经理组团参与了公司调研。

温氏股份在调研中表示,公司加大使用供应链金融融资工具,减少当期现金支出,整体约影响40多亿元。因此,尽管公司第三季度账面亏损较大,但经营性现金流实际为正数,公司现金流管控效果显著。

此外,立高食品迎来了富国基金王园园、慎知资产余海丰等多位明星基金经理的调研;冷链龙头冰轮环境也接受多家机构调研,其中包含南方基金、华宝基金、永赢基金、申万菱信基金等6家基金公司。

机构“长短结合”布局消费股

随着消费行业个股三季报及公募基金的披露,三季度基金机构在消费股上的投资布局显露,基金经理的后市观点也得以公开。

当前环境下,基金机构在消费股上的操作较为分化。有基金经理对消费板块的长期投资理念不变,也有基金经理暂时回避部分消费板块。

汇丰晋信消费红利基金经理范坤祥认为,消费板块长期来看是牛股频出的领域,未来预计仍会如此。消费板块短期内或现分化,可以沿着疫后场景恢复和成本压力下降两条主线来寻找其中的结构性机会。

建信消费升级基金经理邱宇航在三季报中表示:“2021年3季度,市场综合指数呈现震荡分化的态势。7月末随着互联网和教育等部分行业监管政策趋严,市场震荡调整。之后由于供应链紧张和双控政策的落实,部分产业环节大宗商品价格快速上涨,周期股表现较为突出。9月中下旬,市场受到部分高杠杆地产公司违约事件的冲击,但前期调整较多的消费行业随着性价比的凸显整固回稳。本基金3季度坚持优质消费龙头公司的投资策略没有漂移,在对前期回调较多的优质公司进行低吸补充的同时更加注重自下而上确定性的投资机会。”

华夏消费升级基金经理黄文倩在三季报中直言,消费已度过最艰难时期。“报告期内,本基金仍以成长价值股作为投资主体。对于教育和互联网政策,评估后调整了仓位,但受疫情和经济影响的消费行业并没有做短线交易,随着疫苗加强针对变异病毒、新冠小分子药三期临床数据出炉,消费最艰难的时间已经过去。长期看组合将继续投资于价格合理的优秀赛道和公司。”她写道。

也有基金经理增配汽车行业。中银消费主题基金经理钱亚风云在三季报中表示:“三季度权益市场冲高回落,消费板块在三季度呈现单边下跌走势,其中食品饮料、医药下跌幅度都比较大。由于组合长期配置在消费行业,三季度组合表现一般。当前组合降低了医药、消费者服务板块的配置,增加了汽车行业个股,当前主要持有食品饮料、家电、汽车、银行、地产、医药、消费者服务等板块。”

业内人士认为,在基金经理积极调仓的背后,反映出部分基金的投资风格已经发生了较大程度上的变化。对消费行业的分歧加剧,可能代表着某一时间段的看法,更可能觉得当前消费行业的整体估值仍未达到理想的状态。

但从长远的角度出发,只要未来国内经济持续向好,居民生活收入水平稳步攀升,那么消费需求也会水涨船高,对消费企业的发展也会带来长远性的有力支持。只要这个大逻辑不发生变化,消费股长期上涨的逻辑不会轻易发生改变。

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